Die Deutschen haben über die letzten Jahre hinweg immer weniger Bier getrunken.
Die Gründe des tendenziell abflachenden Bierabsatzes sind differenziert. Zum Einen spielen demografische Entwicklungen eine Rolle, mit einer abnehmenden Zahl der jungen Bevölkerung, welche im Regelfall mehr Bier konsumiert, als ältere Mitbürger.
Zum Anderen haben rechtliche Regulierungen in den vergangenen Jahren zu einer Beschleunigung des Absatzrückgangs geführt.
Zu nennen sind in diesem Zusammenhang das Rauchverbot, die Herabsetzung der Promillegrenze im Straßenverkehr sowie Werbebeschränkungen.
Bayern entwickelt sich solide
Bayern hingegen, konnte sich in den letzten Jahren vom geringeren Bierkonsum in Deutschland abkoppeln und weist daher eine verhältnismäßig solide Entwicklung auf.
Auch im vergangenen Jahr besticht das Süddeutsche Bundesland mit einem Anstieg des Bierabsatzes um 2,2 % und bietet daher besonders für regional ausgerichtete Bierbrauer ein sehr gutes Marktumfeld.
BHB profitiert vom guten Marktumfeld
Eines der Brauerein, die den regionalen Schwerpunkt auf Bayern gelegt haben ist die börsennotierte BHB Brauholding AG.
Entsprechend der Entwicklung der Absatzzahlen in Bayern konnte die Gesellschaft über die letzten Geschäftsjahre hinweg eine sehr solide Geschäftsentwicklung vorweisen.
Dies hat sich auch in den ersten sechs Monaten des laufenden Geschäftsjahres 2012 fortgesetzt. So konnte der Bierabsatz im ersten Halbjahr 2012 mit 105 Tsd. Hl auf Vorjahresniveau stabilisiert werden.
Damit liegt die Absatzentwicklung des Unternehmens im ersten Halbjahr im Rahmen unserer Erwartungen.
An unserer Umsatzprognose für das Gesamtjahr 2012 halten wir aus diesem Grund unverändert fest und gehen nach wie vor von einer leichten Umsatzsteigerung um 0,5 % auf 16,18 Mio. € aus.
Die Preisentwicklung am Biermarkt hat sich in den ersten fünf Monaten 2012 zudem weiter verschärft. Während die Erzeugerpreise für Bier von Januar bis Mai 2012 um 2,1 % gestiegen sind, haben sich die Verbraucherpreise unterproportional um 1,1 % nach oben entwickelt.
Erzeuger- und Verbraucherpreise haben sich damit im bisherigen Jahresverlauf so stark angenähert wie in den vergangen sechs Jahren nicht.
Wir gehen jedoch weiterhin davon aus, dass die BHB AG diesen Tendenzen mit Kostensenkungen entgegensteuern kann, so dass wir auch unsere Ergebnisprognose mit einem EBIT auf dem Vorjahresniveau von 0,47 Mio. € bestätigen.
Rating KAUFEN
Angesichts der stabilen Absatzentwicklung im ersten Halbjahr 2012 und der entsprechend bestätigten Prognosen, belassen wir auch unser Kursziel von 3,65 € unverändert. Das Kurspotenzial ist damit weiterhin sehr attraktiv.
Wir sehen die Aktie der BHB AG als attraktives Substanzwert– und Dividenden- Investment und behalten unser Rating KAUFEN bei.
